El dólar registró su peor semana en más de dos años, en un entorno marcado por expectativas de menor crecimiento en Estados Unidos, incertidumbre sobre la política arancelaria y una mejora en las perspectivas económicas de Europa.
El índice Bloomberg Dollar Spot cayó 2.3%, mientras operadores especulativos, fondos de cobertura y administradores de activos redujeron durante siete semanas consecutivas sus apuestas a favor de la moneda estadounidense.
El dólar pierde fortaleza
Caída semanal
El índice Bloomberg Dollar Spot registró su mayor caída semanal sobre una base de cierre desde noviembre de 2022.
Semanas de reducción
Los operadores especulativos habían reducido durante siete semanas consecutivas sus apuestas en el dólar.
Avance del euro
El euro ganó 4.6% frente al dólar durante la semana, en un contexto de mayores expectativas de crecimiento en Europa.
Incertidumbre arancelaria y perspectivas económicas
El pesimismo sobre el dólar contrastaba con el fuerte repunte que la moneda había registrado alrededor de las elecciones presidenciales estadounidenses, impulsado entonces por tasas de interés relativamente más altas y por las expectativas asociadas con la política arancelaria.
Los aranceles anunciados para México y Canadá fueron impuestos y posteriormente postergados por Donald Trump hasta abril. La incertidumbre generada por estas decisiones comenzó a pesar sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos.
Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas hasta el 4 de marzo mostraban que las posiciones de los operadores eran las menos optimistas respecto del dólar desde octubre, antes de las elecciones presidenciales estadounidenses.
Un cambio en las expectativas del mercado
Los estrategas cambiarios de JPMorgan encabezados por Meera Chandan interpretaron el comportamiento de las divisas como un cambio relevante en las condiciones del mercado.
“Esta semana marcó un cambio de régimen en los mercados de divisas y, por lo tanto, un cambio de régimen en nuestra cartera”, escribieron en un análisis publicado el 7 de marzo.
El equipo señaló que mantenía una posición estratégicamente corta en dólares por primera vez en “más de un año”, citando la erosión del denominado excepcionalismo estadounidense y una recuperación de las perspectivas en Europa.
El indicador del dólar llegó a caer hasta 0.4% el viernes 7 de marzo, después de conocerse datos que apuntaban a un debilitamiento del mercado laboral estadounidense.
Las monedas europeas ganan terreno
Los planes de gasto en Europa, particularmente en Alemania, fortalecieron las expectativas económicas de la región y favorecieron la apreciación de sus monedas.
La corona sueca registró el mejor desempeño frente al dólar entre las monedas del Grupo de los 10 durante la semana, con un avance aproximado de 7%. El euro aumentó 4.6% y tuvo su mejor semana desde 2009.
El dólar canadiense mostró un desempeño inferior al de otras monedas comparables, condicionado por los riesgos relacionados con los aranceles.
“El enorme cambio fiscal en Alemania ha impulsado las expectativas de crecimiento en la eurozona y esto ha llegado en un momento en que las preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos han aumentado”, señaló Lee Ferridge, estratega de State Street.
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